证券时报网讯，粤开证券指出，选取2006年7月-2008年5月、2009年3月-2011年5月、2016年1月-2018年6月国内三轮大宗商品上涨时期，对大类资产走势进行统计分析。大宗商品及PPI大幅上涨时期，整体出现以下特征：1）A股先涨后跌，其中采掘、黑色、有色金属、银行等顺周期板块更加受益；2）债市通常在大宗商品牛市上半场持续下跌，而在后期维持震荡；3）大宗商品价格上涨时期，黄金表现各有不同，主要是因为黄金走势更多与美国实际利率成负相关关系，受到美国10年期国债利率和美国CPI相对走势的影响。

结合当下经济金融形势，我们认为：1、预计大宗商品牛市后期A股从单边回落到震荡阶段，前期高估值抱团龙头股中期趋势依然向下，采掘、黑色、有色金属、银行等低估值、顺周期板块更加受益。2、债市自去年下半年以来已历经一轮快速下跌调整，年内利率再度大幅上行的空间有限。3、黄金短期内仍有一定上行空间，但伴随美国实际利率回升，中长期性价比降低。


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