证券时报网讯，国海证券指出，整体来看，当下经济表现出相当的韧性。外需“退潮”缓慢是近期工业生产、投资表现不弱的主要原因，然而，海外方面已经展现出由消费需求向生产需求转向的端倪，外需“退潮”前奏或已奏响，展望未来，9月份美国失业补助停止发放，叠加国内复工复产持续，服务业稳健复苏，因此我们认为工业生产、投资在4季度将面临较大压力：与此同时，地产投资受“三条红线”影响，正逐步转向后周期，预计三季度也将逐渐回落，四季度下行压力开始显现；基建方面，三季度专项债集中发行，年底基建投资或将回暖，但在政府严控地方政务隐性债务的前提下，基建投资大幅发力可能性有限，更有可能起到边际对冲经济下滑压力。最后，下阶段货币政策将转向“结构性紧信用+宽货币”的操作模式来“稳经济”，预计年内经济动能虽将承受一定压力，但是回落幅度将较为温和。


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