华创证券指出，近期疫情反复、经济下行和成本压力影响下，短期压力尽显，但中长期来看，啤酒高端化逻辑依然顺畅，且当前行业龙头正处于高端运营全面落地，盈利能力加速提升的时期。横向对比看，啤酒行业具备提价与结构升级双重支撑，对比其他子行业年内传导成本能力更强，盈利预测置信度也更高。板块估值已经反映外部压力，当前华润/青啤/重啤市值分别回落至对应2022年PE分别27/34/44X，处于过去3-5年低位。我们建议以中性的盈利预期，两年维度的长线资金视角，在更合理的市场环境和流动性水平下给予估值，推荐青啤（A+H）、华润（H股）、重啤，关注燕京经营改善。


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