光大证券指出，从中报表现来看，疫情反复对行业存在一定扰动，但头部酒企中报及渠道动销反馈平稳。三季度为传统旺季，亦是酒企冲刺全年目标的重要窗口。结合近期调研反馈，下半年以来动销逐步恢复，虽然上海等少数市场恢复力度较弱，但江浙、湖南、河南等均明显改善。另外品牌继续分化，行业波动下头部酒企仍保持不错的增长势头，集中度继续提升。库存方面在经过二季度以来的控货消化，逐步进入良性状态，近期由于中秋将至推进备货、库存或将有所增加，但旺季后将回归正常水平。考虑之前市场调整、消化估值，预计白酒板块有望在近期迎来反弹，主要推荐：1）高端白酒品牌力和需求韧性较强，推荐贵州茅台、五粮液、泸州老窖。2）地产名酒疫情下实现稳健增长、具备抗风险能力，推荐龙头洋河股份。3）次高端板块Q3留有余力，下半年有望环比改善，推荐山西汾酒、舍得酒业。





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